一个数字正在震撼华尔街——1.2兆美元。这是高盛集团对2027年五大超大规模云服务商AI基础设施投入的最新预测，折合约4.9兆令吉，增幅超过50%。
事件核心：高盛预测AI资本开销创历史纪录
根据高盛集团策略师于2026年9月26日发布的最新报告，亚马逊、Alphabet、微软、甲骨文与Meta这五大超大规模云服务商，预计在2027年用于人工智能（AI）基础设施建设的资本开销将达到1.2兆美元（约4.9兆令吉），较华尔街原本的普遍预期1.1兆美元更高。值得关注的是，这五大科技巨头今年（2026年）已预计投入8000亿美元用于扩建AI能力，而高盛的预测意味着明年的支出规模将在此基础上再度大幅攀升逾50%。报告同时指出，尽管资本开销总量持续增长，但增速本身预计将逐年放缓，从今年的近100%降至2027年的54%，并在2028年进一步收窄至12%，届时整体资本开销规模预计将达到1.4兆美元。
背景分析：为何AI资本开销的规模已超越历史上任何一轮科技投资周期？
高盛在报告中援引历史比较指出，2027年云服务商资本开销占国内生产总值（GDP）的比重，将超过19世纪末铁路大规模扩张以来的任何一个科技投资周期。这一现象的深层根源，在于全球AI军备竞赛的结构性驱动——各大云服务商深信，谁能率先构建最强大的AI基础设施，谁便能主导下一个十年的科技格局。对亚马逊、微软、Alphabet等平台而言，AI基础设施已不再是可选项，而是维持竞争地位的战略必需品。然而，观察人士指出，当前超大规模云服务商的资本开销已超过其经营活动现金流，意味着各大巨头正愈发依赖债务与股权融资来维系这场投资马拉松。
影响解读：收支平衡压力与供应链瓶颈的双重考验
高盛报告揭示了一个关键矛盾：若要让这轮AI资本开销实现收支平衡，五大云服务商每年需要从AI相关业务中获得约3000亿美元的收入。这对于当前仍处于商业化初期的AI市场而言，无疑是一项艰巨挑战。与此同时，供应端的制约因素同样不容忽视——电力供应紧张、劳动力短缺、记忆晶片产能不足，以及数据中心建设审批的法规限制，均可能成为掣肘扩张计划的现实障碍。对于科技产业链上的相关企业——无论是晶片制造商、数据中心运营商，还是电力基础设施供应商——这场AI投资浪潮既带来庞大商机，也隐含着需求过热后可能出现的调整风险。
引述：高盛策略师的警示
高盛策略师在报告中明确写道：
“无论是资本开销的成长速度，还是实际开销超出市场普遍预期的幅度，相较最近几个季度都将减弱。”
这一表述折射出高盛对于AI投资热潮的审慎立场——认可其规模之巨，却也同步提示市场，增速放缓是可以预见的趋势。报告亦直言，超大规模云服务商当前的资本开销已超越经营现金流，对融资能力构成持续考验。
展望：AI基础设施军备竞赛，终局在哪里？
这场由亚马逊、Alphabet、微软、甲骨文与Meta领衔的AI资本开销竞赛，短期内看不到退烧迹象，但高盛的预测数据隐含了一个重要信号：增速高峰或许已经过去，市场正从”无限扩张”的狂热期，逐步进入更讲求投资回报率的理性评估阶段。
对于投资者而言，值得持续追踪的核心问题在于：AI收入的变现速度，能否跟上资本开销的扩张节奏？若答案迟迟未能兑现，这场价值数兆美元的豪赌，最终将如何收场，将是未来数年全球科技产业最关键的观察轴线。
